1991年到2009年中国股市的发展脉搏

1991年到2009年中国股市的发展脉搏

从我国实践来看，动态固定投资中股票、债券资产转换的频率大致是多少？正如富爸爸所说，经济决定货币，货币决定市场。随着经济景气周期的变化，央行采取相应的货币政策，对股市影响巨大。持续宽松的货币政策通常会导致估值较低的股市长期上涨。持续紧缩的货币政策通常会导致估值过高。长期以来，股市一直在下跌。

因此，在利用从CPI到GDP的各种指标来判断经济景气周期后，我的富爸爸密切关注货币政策的变化，紧扣市场的脉搏。以中国过去19年为例，从1991年到2009年，大致经历了7波牛熊转变，平均频率为2-3年：

第一波是1991年至1993年的2年期牛市，一年期定期存款利率由1991年初的11.34%下调至1991年4月的7.56%。伴随着宽松的货币政策，股市上涨在此期间超过600%；

第二波是1993年至1996年的三年熊市。1993年CPI高达14.7%。面对飙升的通胀，央行从1993年5月开始实行“适度从紧”的货币政策，一年期定期存款利率上调至9.18%，两个月后进一步上调至9.18%。 10.98%，股市3年跌幅超过60%；

第三波是1996年至2001年的五年牛市。随着通货膨胀缓解，1998年亚洲金融危机爆发，宏观经济形势恶化。央行货币政策由此前的“适度从紧”调整为“稳健”。一年期定期存款利率下调至2.25%。中国股市经历了漫长的牛市，五年上涨235%；

第四波是2001年至2005年的四年熊市。面对估值过高的市场，2001年5月央行开始严格禁止信贷资金非法进入股市。 2003年8月，央行在维持低利率的同时，开始提高存款准备金率，从之前的6%逐步提高到2004年的7.5%，货币政策呈现“稳中紧”的态势。 2005年6月上证指数跌破1000点；

第五波是2006年至2007年的2年牛市，通胀回落，央行放松货币政策，一年期定期存款利率长期维持在2%附近。 2007年，真正进入加息周期。此外，由于估值较低、股改启动、外资大量流入，中国股市经历了牛市，两年多时间上涨了500%。

第六波是2008年的一年熊市。2007年，通胀再度回升，央行继续加息和提高存款准备金率。 2007年底，一年期定期存款利率达到4.14%，2008年6月存款准备金率达到17.5%。随着央行紧缩货币政策和全球金融危机的爆发，我国股市下跌一年内增长了70%以上。

第七波，2009年一年牛市。2008年底，中国货币政策出现重大转向。国务院常务会议正式提出，货币政策由“从紧”转向“适度宽松”。随着宽松货币政策的实施，A股市场从2009年初到2009年11月强劲反弹，20日已上涨82%。

经济基本面、政策和资金持续干扰股市，历史不会简单重演。聆听股市的脉搏，我的富爸爸始终保持着对金融政策的敏锐。他利用动态固定投资，在熊市时逐步投资股票基础，在牛市时逐步投资安全。他能够轻松驾驭股票和债券市场。富爸爸直面风险，化风险为机遇，迎来了这个危险与机遇并存的时代。